Нобелівську премію з економіки присуджено дослідникам суспільної ролі банків

Премію шведського Ріксбанку в галузі економіки на згадку про Альфреда Нобеля присуджено авторам уже давно класичних робіт, які в ранніх 1980-х пояснювали складний зв’язок між роботою банків і динамікою посткризового відновлення економік. Модель Даймонда-Дібвіга та ідеї Бена Бернанке про природу банківських криз під час Великої депресії в США залишаються однією з підстав неокейнсіанської грошово-кредитної політики (ДКП) центробанків. Втім, економічний Нобель 2022 року «гуманітарніший», ніж колишні: зрештою він про те, чому суспільству, яке часто ненавидить банки, без них не обійтися.

Те, що екс-глава ФРС та автор одного з найпопулярніших мемів в економіці («вертольові гроші») Бен Бернанке, який до цього працював у MIT та уряді США як макроекономіст-теоретик, рано чи пізно отримає свою Нобелівську премію з економіки, були впевнені багато хто, але мало хто міг вгадати, за що саме. Рішення комітету у 2022 році — мабуть, той самий випадок, коли нагороджений багато в чому підтримує реномі нагороджувачів. Премію Бернанке розділить із двома іншими економістами — професорами Йєля Дугласом Даймондом та Філіпом Дібвігом. Модель Даймонда—Дібвіга, яка демонструє трансформацію всередині банків коротких активів у довгі пасиви та ризики, створювані «банківськими набігами» для банківських балансів та економіки в цілому (робота 1983 року), перегукується з роботою Бернанке того ж року, в якій тоді ще економіст із Прінстона запропонував нове пояснення тому, чому банківські кризи, які йшли після початку Великої депресії 1929 року, були такими тривалими, а післякризове відновлення — такими повільними.

При цьому, ймовірно, головна з погляду теми премії 2022 року робота — це стаття Дугласа Даймонда 1984 року, де він дуже обережно розмірковує про те, як і чому в банківській системі з частковим резервуванням банкіри оцінюють якість довгих кредитів. У цьому вже у статті Бернанке 1983 року зроблено припущення, але з чітких доказів: банки як фінансові посередники визначають активність у реальному секторі економіки. Якщо модель Даймонда—Дібвіга — це пояснення того, що випливає для банківської системи із перетворення їй коротких депозитів на довгі кредити та інвестиції, то ідея Бернанке (і йому вдалося перевірити її працездатність на посаді голови ФРС США) у тому, навіщо взагалі потрібні у сучасній економіці настільки тендітні, ненадійні і потребують постійного нагляду конструкції.
Усі три ці роботи мали очевидну тоді мету — відповідь на запитання про те, чи потрібна і навіщо потрібна система страхування вкладів. Перші приватні інститути для цього з’явилися в США у першій половині XIX століття, а цільове держагентство FDIC — у 1934 році, і майже півстоліття його роботу супроводжували запеклі суперечки про те, навіщо воно потрібне. Даймонд і Дібвіг показали, як робота FDIC і подібних інститутів в інших юрисдикціях стабілізує настрої вкладників і зменшує ймовірність «банківських набігів», а заразом описали у формальній моделі те, як пов’язані банківські кризи з подальшим економічним зростанням, це значно збільшило точність великих економічних моделей. Разом із концепцією Бернанке про те, чому банківські кризи ведуть до подальшого зниження інвестицій в економіці, все це в результаті лягло в основу сучасної неокейнсіанської моделі ДКП — три нобеліати 2022 року де-факто описали в ній роботу кредитного каналу трансмісії. Комітет Ріксбанку спеціально зазначає, що те, що побудовано на цьому фундаменті економістами за майже 40 років, відчувалося в кризах 2008–2009 років та в пандемію COVID-19 вже як основний спосіб збереження середньострокового економічного зростання. Те, що фінансові посередники, в першу чергу банки, є необхідним елементом стабільної економіки, принаймні у XX–XXI століттях, у цей час центробанками вже не обговорювалося і вважалося аксіомою.

Тепер же ця аксіома має визнаних авторів, і, як і раніше, висока популярність альтернативних пояснень сценарію Великої депресії, та й взагалі альтернативних ідей у ​​цій галузі, не заважає визнанню важливості ідей Даймонда, Дібвіга та Бернанке: за 40 років практика їх не спростувала.

За публікаціями у ЗМІ.